周观点:泛在电力物联网加速推进 减税利好新能源企业

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市场回顾

截止3月8日收盘,上周电力设备板块上涨1.44%,同期沪深300指数下降2.46%,电力设备行业相对沪深300指数跑赢3.90个百分点。从从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第12位,总体表现位于中上游。从估值来看,电力设备行业整体当前处于历史中位,30.60倍水平,估值处于历史中位。

从子板块方面来看,光伏(+3.21%),风电(+3.20%),锂电池(+3.02%),核电(+2.94%),二次设备(+2.77%),一次设备(+1.00%)。

股价跌幅前五:百利科技、振江股份、隆基股份、石大胜华、天赐材料。

股价涨幅前五:赫美集团、骆驼股份、易世达、科陆电子、银星能源。

行业热点

新能源车:

政府工作报告:新能源车行业发展机遇。

光伏:

财政部将发1261亿扶贫资金,光伏扶贫迎来大蛋糕。

风电:

能源局发布风电投资监测预警结果,新疆、甘肃暂停风电建设。

核电:

被科创板重点“关照”,核电类企业迎资本利好。

投资策略及重点推荐

电网投资

3月8日,国网召开“泛在电力物联网建设工作部署会议”, 提出到2021年初步建成泛在电力物联网,到2024年建成泛在电力物联网,全面实现业务协同、数据贯通和统一物联管理,国网信通产业集团将作为实现目标的重要力量。2019年国家电网第一批招标结果出炉,总招标金额275亿。电网投资逆周期属性已被市场重视,2019年逆周期操作将是稳步经济的重要推手,电力投资具备发展空间,我们看好电网自动化龙头国电南瑞、将注入国网信息通信业务资产的岷江水电。

新能源

车:

《政府工作报告》中明确新能源汽车仍将是重点发展新兴产业。新能源车补贴政策发布在即,必然退坡的趋势下,电池价格承压,中端电池将显示竞争力。2019年1月我国新能源汽车生产9.1万辆,同比增长123%;动力电池装机总电量4.98GWh,同比增长281%。

动力电池:

原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前三元电池价格稳定。

上游

:电解钴价格下跌2.03%,硫酸钴价格下跌4.65%、硫酸镍价格上涨3.92%。

中游:正极

:钴酸锂价格下跌1.85%,磷酸铁锂和523三元正极材料价格稳定,三元前驱体价格下跌2.07%。

负极

:电解液价格稳定,湿法隔膜价格下降6.06%。整体而言,新能源车在汽车销售总量渗透率只有5.5%,2020年新能源车销量有望突破200万台。预计2019年补贴将退坡并向高能量密度集中,看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐当升科技、璞泰来、恩捷股份。

光伏:

本周光伏玻璃价格稳定。

硅料

:菜花料价格、致密料价格稳定。

硅片

:单晶硅片、多晶硅片价格稳定。

电池

:多晶电池片价格稳定,单晶电池价格稳定,单晶PERC电池片价格稳定。

组件

:单晶组件价格稳定,多晶组件价格下跌0.6%,单晶PERC组件价格稳定。整体而言,2019年国内预计装机量40-50GW,全球装机有望突破110GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势,推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电:

2018年风机装机21GW,同比增长4%。平价上网政策文件出台,加速光伏、风电行业向平价迈进。风电竞争配置正在不断推进,竞争配置办法中,电价降幅好于预期,主旨是引导行业向高质量发展。已核准未建的风电机组规模超60GW,19年将是抢装高峰,未来风电发展重心将呈现:海上风电+重回三北。我们认为由于上下游显著好转,中游盈利能力将修复,看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。

核电:

2019年“华龙一号”4台机组及2台CAP1400机组的开工,将带动中游设备制造及施工环节业绩大幅增长,6月30日漳州核电1号机组预计开工,看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。

投资组合

隆基股份、金风科技、国电南瑞、当升科技、应流股份各20%。

风险提示

新能源车销量低于预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期。

1、

上周行业热点

国网召开泛在电力物联网建设工作部署会议。

3月8日,国家电网有限公司泛在电力物联网建设工作部署电视电话会议在京召开。国家电网公司董事长、党组书记寇伟出席会议并讲话。对于建设泛在电力物联网的地位与意义,寇伟指出,当前,国家电网公司最紧迫、最重要的任务就是加快推进泛在电力物联网建设。建设泛在电力物联网,是国家电网公司推进“三型两网”建设的重要内容和关键环节。建设泛在电力物联网是国家电网公司加快新旧动能转换、实现突破发展瓶颈的主动抉择,也是国家电网公司新一届领导班子坚持守正创新、坚定不移做强做优做大的战略选择。国家电网公司做出两个阶段的战略安排,到2021年初步建成泛在电力物联网,基本实现业务协同和数据贯通,初步实现统一物联管理,各级智慧能源综合服务平台具备基本功能,支撑电网业务与新兴业务发展。到2024年建成泛在电力物联网,全面实现业务协同、数据贯通和统一物联管理,公司级智慧能源综合服务平台具备强大功能,全面形成共建共治共享的能源互联网生态圈。

政府工作报告:新能源车行业发展机遇。

《2019年政府工作报告》从多个方向对汽车及新能源产业提供了扶持政策,坚持污染治理,推动绿色能源发展更是对氢能源产业的重大利好。其中有:制造业税率由16%降至13%、新能源车被列为七大重点发展的新兴产业、稳定汽车消费及继续执行新能源汽车购置优惠政策等。

财政部将发1261亿扶贫资金,光伏扶贫迎来大蛋糕。

3月7日举行记者会,财政部副部长程丽华就脱贫攻坚的一系列问题做出了说明。程丽华表示,今年是打赢脱贫攻坚战最关键的一年,财政部拟安排专项扶贫资金1261亿元,同比增长18.9%,这是连续4年保持200亿元的增量。此次透露的1261亿扶贫资金,比此前中央财政提前下达的专项扶贫资金预算909.78亿多出了351.22亿,并且财政部再次强调要重点支持深度贫困地区,无疑又给光伏扶贫吃下了一颗“定心丸”。根据最新的征求意见稿,目前光伏扶贫项目上网电价不退坡。

国家能源局发布2019年度风电投资监测预警结果,新疆、甘肃暂停风电开发建设。

3月4日,国家能源局发布2019年度风电投资监测预警结果通知,根据对2018年风电并网运行状况的监测以及2019年风电消纳条件的预测分析,2019年度风电开发投资预警结果为:新疆(含兵团)、甘肃为红色区域,内蒙古为橙色区域,山西北部忻州市、朔州市、大同市,陕西北部榆林市以及河北张家口市和承德市按照橙色预警管理,其他省地区为绿色。其中红色区域暂停风电开发建设,橙色区域暂停新增风电项目

被科创板重点“关照”,核电类企业迎资本利好。

3月3日晚间,上交所发布《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》,其中明确要求保荐机构重点推荐科技创新企业中,包括了新能源领域,主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等。科创板的推行,将为部分企业的融资与再融资提供更为便利的渠道,加强新能源领域的技术活力。从目前的进度来看,科创板各项配套建设正呈现加速状态。乐观预计,2019年年中,首批科创板企业将正式上市。

国内最大规模首个梯次利用——南京江北储能电站启动建设。

3月6日下午,南京江北储能电站正式开工建设。该项目总占地约68亩。地块内包含储能本体和220千伏系统站(兼升压站),其中储能本体包含集中式、梯次利用、移动储能电站三部分。根据测算,江北储能电站建成后,可在每天用电高峰期间提供电量50万千瓦时,满足22万居民生活用电。同时,其储存的电能相当于一个25万千瓦的中型发电厂1个小时的发电量,够130个家庭用上一年的。该储能站预计今年年底投运。

2、

投资策略及重点推荐

新能源车:

新能源车补贴政策3月发布在即,必然退坡的趋势下,电池价格承压,中端电池将显示竞争力。特斯拉推出23.4万元的Model 3对国产电动车形成强烈冲击,推动产业链进一步提升性价比。2019年1月我国新能源汽车生产9.1万辆,同比增长123%;动力电池装机总电量4.98GWh,同比增长281%。动力电池:原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前三元电池价格稳定。上游:电解钴价格下跌2.03%,硫酸钴价格下跌4.65%、硫酸镍价格上涨3.92%。中游:正极:钴酸锂价格下跌1.85%,磷酸铁锂和523三元正极材料价格稳定,三元前驱体价格下跌2.07%。负极:电解液价格稳定,湿法隔膜价格下降6.06%。整体而言,新能源车在汽车销售总量渗透率只有5.5%,2020年新能源车销量有望突破200万台。预计2019年补贴将退坡并向高能量密度集中,看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐当升科技、璞泰来、恩捷股份。

光伏:

2019年光伏发电管理办法已经过多轮讨论,主要内容包括确定补贴额上限而不限制装机规模、户用光伏指标和补贴单独管理、其他电站采用竞价方式等,政策思路为市场化、“降价保量”。因海外需求旺盛及国内政策趋于缓和,一季度呈现淡季不淡特征,预计二季度全面开始生产后价格将回归正常。本周光伏玻璃价格稳定。硅料:菜花料价格、致密料价格稳定。硅片:单晶硅片、多晶硅片价格稳定。电池:多晶电池片价格稳定,单晶电池价格稳定,单晶PERC电池片价格稳定。组件:单晶组件价格稳定,多晶组件价格下跌0.6%,单晶PERC组件价格稳定。整体而言, 2019年国内预计装机量40-50GW,全球装机有望突破110GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势,推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电:

2018年风机装机21GW,同比增长4%。平价上网政策文件出台,加速光伏、风电行业向平价迈进。风电竞争配置正在不断推进,竞争配置办法中,电价降幅好于预期,主旨是引导行业向高质量发展。已核准未建的风电机组规模超60GW,19年将是抢装高峰,未来风电发展重心将呈现:海上风电+重回三北。我们认为由于上下游显著好转,中游盈利能力将修复,看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。

电网投资:

2019年国家电网第一批招标结果出炉,总招标金额275亿,从中标结果,中国西电(36.14亿)、特变电工(20.48亿)、平高电气(19.79亿)、国电南瑞(19.31亿)、许继电气(10.52亿)成为最大赢家。电网投资逆周期属性已被市场重视,2019年逆周期操作将是稳步经济的重要推手,电力投资具备发展空间,我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。

核电:

2019年“华龙一号”4台机组及2台CAP1400机组的开工,将带动中游设备制造及施工环节业绩大幅增长,6月30日漳州核电1号机组预计开工,看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。

电力供需:

1-12月份,全国用电量同比增长8.5%,12月份除水电外,其他品种电力生产同比增速较11月份均有所提升。其中火电(+5%)、风电(20.6%)、水电(-0.9%)、太阳能(+2.2%)、核电(+37.9%)。需求侧稳定增长,供给侧呈现清洁高效化趋势,我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业,推荐中国核电、福能股份。

配额制:

11月国家发布配额制第三次征求意见稿,进一步明确配额制市场主体,细化政策落实细节,设置超出约束性指标10%为激励性指标,并且超额部分不纳入能耗考核,2019年起开始考核。我们认为风电和光伏发电企业将因配额制推进获得利好,因为:1、配额制实施将由绿证交易分担补贴,新能源企业现金流将改善;2、明确各省配额指标,未完成需缴纳配额补偿金,从制度上保证新能源消纳。

储能:

政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益,电池梯级回收利用将更受重视。我们看好废旧电池回收行业龙头南都电源。

3、

市场回顾

截止3月8日收盘,上周电力设备板块上涨1.44%,同期沪深300指数下跌2.46%,电力设备行业相对沪深300指数跑赢3.90个百分点.

从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第12位,总体表现位于中上游。

从估值来看,电力设备行业整体当前处于历史低位,30.60倍水平,估值处于历史中位。

从子板块方面来看,光伏上涨3.21%,风电上涨3.20%,锂电池上涨3.02%,核电上涨2.94%,二次设备上涨2.77%,一次设备上涨1.00%。

股价跌幅前五名分别为百利科技、振江股份、隆基股份、石大胜华、天赐材料。

股价涨幅前五名分别为赫美集团、骆驼股份、易世达、科陆电子、银星能源。

4、

行业数据


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