跨界玩家大手笔收购危废企业 浙富控股在搞利益输送还是价值投资?

生态资本论
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浙富控股筹划了长达半年的并购,终于有了新动向。这一高价并购方案,因可能涉及实控人利益输送而被广泛关注。

2019年9月10日浙富控股发公告称,公司拟以发行股份的方式购买申联环保集团100%股权(收购价129.2亿元),以支付现金的方式向胡显春购买其持有的申能环保40%股权(收购价15.84亿元)。

本次交易完成后,浙富控股将直接持有申联环保集团100%股权、直接持有申能环保40%股权并通过申联环保集团间接持有申能环保60%股权。

引人关注的是,浙富控股拟收购的这两家公司,与其实控人孙毅之间有着千丝万缕的联系。

收购实控人旗下公司

搜索天眼查会发现,申联环保集团及申能环保均为上市公司实控人孙毅的关联资产(交易对手桐庐源桐实业有限公司是孙毅控制的企业)。本次收购前后,浙富控股的实控人不变,仍为孙毅,且孙毅的持股比例有了明显上升。

本次交易前,公司控股股东、实际控制人孙毅合计直接和间接持有上市公司22.45%的股份。孙毅通过桐庐浙富控股有限公司间接持有桐庐源桐100%股权,为桐庐源桐实际控制人。本次交易后,孙毅通过其控制的桐庐源桐,合计直接和间接持有上市公司33.89%的股份。

值得注意的是,本次交易的股份发行价格拟为3.81元/股,而公司公告重组时的最新收盘价为5.27元每股,相当于折价27.70%。收购方案公布后,市场上投资者纷纷质疑有利益输送的嫌疑。

其实,孙毅拿到申联环保集团股权才不过短短两年多时间。

桐庐源桐成立于2017年5月18日,2017年6月7日就迅速以10.25亿元的对价取得申联环保集团25.625%股权,2017年6月27日桐庐源桐以6.15亿元受让叶标将其持有的申联环保科技15.375%股权,也就是说桐庐源桐仅成立一个多月就出资金额16.4亿元,持有申联环保集团40.57%股权。

而此次申联环保集团100%股权评估值为129.2亿元,对应的桐庐源桐持有的40.57%股权估值为52.42亿元,短短两年多的时间桐庐源桐的投资增值36.02亿元,增值率为219.63%。

事实上孙毅近几年一直以上市公司做为资本平台来进行大肆并购,对于资本市场的投资确实相当出彩。

浙富控股曾先后投资、浙富小额贷款、灿星文化进入互联网金融、文化传媒等行业,从2014年开始公司的投资收益屡屡超过净利润。

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