铅笔道作者 | 阿欣
最近，安徽合肥杀出一个超级隐形冠军：红四方，发起IPO冲刺。
简单来说，这是一家化肥公司，尤其主攻复合肥和氮肥，广泛应用于农业种植。它的崛起，是国内化肥产业发展的缩影，最早可以追溯至1958年，是新中国第一家年产能800吨的小氮肥厂。
历经66年发展，相关数据显示，2021年、2022年和2023年，红四方的复合肥产销量排名分别为第12位、第11位和第10位（国内），2023年的市场占有率约为2.45%。
这是一家怎样神奇的公司？
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红四方是中国化肥行业发展的一个缩影。它隶属中盐集团，主攻产品是：复合肥和氮肥。
它的成立，最早可以追溯至1958年：合肥蜀山化肥厂成立，这是新中国第一家年产能800吨的小氮肥厂，标志着化肥工业的起步。
2008年，为了盘活国有资产，数家公司被合并（含蜀山化肥厂），成立了安徽红四方股份；次年8月，红四方加入中盐，成为央企的一员。
目前来看，红四方的产品分为多个系列：常规复合肥料、作物配方肥、新型特种肥料、氮肥等，共计数百个规格，主要用于农业种植。
其中，收入占比最高的是复合肥料。2022年、2023年、2024年1-6月，占比分别为85.30%、84.85%、88.07%。同期，复合肥产品毛利占主营业务毛利比例分别为80.13%、82.03%和88.88%。
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化肥行业与农业紧密相关，其需求直接受到农作物种植面积、种植结构和农业生产模式的影响。
其刚需自始至终存在，只是受季节波动影响：种植季节，化肥需求量增加，反之则相对较低。
这个行业，存在着显著的竞争特征。
首先是市场集中度低。行业内企业数量众多，规模参差不齐，市场集中度相对较低，竞争激烈。比如全国持有生产许可证的复合肥企业有3000余家，多数为中小规模企业。其中，前200家企业的产能占总产能的70%。
其次是产品同质化严重。许多产品在性能和质量上差异不大，导致市场上产品同质化现象严重。
再次是卷入价格竞争。由于产品同质化，企业之间往往通过价格竞争来争夺市场份额。
最后，品牌影响力是成为客户首选的关键因素。
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根据中国磷复肥工业协会统计数据，2021年、2022年和2023年，红四方肥业复合肥产销量行业排名分别为第12位、第11位和第10位，市场占有率约为2.45%。
它的竞争对手大约包括：司尔特、芭田股份、六国化工、新洋丰等。具体情况如下：
1、司尔特（002538）：拥有安徽宁国、宣城、亳州三大化肥生产基地，专业从事各类磷复肥、专用测土配方肥、生态肥料及新型肥料等肥料的研发、生产、销售与服务。
2、芭田股份（002170）：主营生产绿色生态复合肥，是国内复合肥行业第一家上市公司。
3、六国化工（600470）：华东地区磷复肥和磷化工一体化专业制造的大型企业，主营业务为化肥、肥料、化学制品、化学原料。
4、新洋丰（000902）：主营业务为磷复肥、磷酸铁、磷石膏产品的研发、生产和销售。
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与这些竞品相比，红四方在业务定位上的差异可以分为以下几点。
1、央企背景，隶属于中盐集团。
2、产品线丰富，拥有常规复合肥、作物配方肥、新型特种肥料、氮肥等多个系列数百个品种规格的产品。
3、技术创新和研发能力：红四方是国家高新技术企业，拥有安徽省企业技术中心等研发平台，并承担了国家重点研发计划项目。
4、品牌影响力，被认定为中国驰名商标。
2021年至2023年，红四方的营业收入分别为305,369.31万元、417,008.72万元和389,943.81万元，净利润分别为12,181.18万元、12,657.40万元和17,165.96万元。
根据中国磷复肥工业协会的数据，我国复合肥行业产能严重过剩，总计达1.4亿吨的复合肥年产能，实际投产不足6000万吨，整体利用率仅约42.86%。随着国家对绿色农业的支持和农业现代化的推进，市场对高效、环保肥料的需求将持续增长，这是行业未来的新兴机会。
本文不构成任何投资建议。
原文标题 : 合肥又杀出超级隐形冠军：年入42亿，全国第十
