粤丰环保：东风借力，托起“双增长”智慧城市运营商

03 好风凭借力，智慧城市运营服务商在望

对于当下的国补退坡，行业难掩隐忧，但对于粤丰环保这类资金与背景实力兼具的龙头企业来说，却是扩张的好机会。

一方面，国补退坡针对的是2021年起新启动的政策，但对存量项目巨大的粤丰环保来说，并不会有太大的影响。

同时，国补退坡提高了新玩家入局的门槛，对于小型企业来说高门槛意味着难获利，这些玩家的退场将会造就行业新格局，更高的行业集中度为粤丰环保这类头部企业创造了更多的收购机会，某种程度上能够成为粤丰环保加速的“催化剂”。

另一方面，作为龙头企业，粤丰环保的技术和运营能力都极为出色，通过技术和运营的手段降低成本、借垃圾分类等市场力量提升吨发电量，供蒸汽及暖气，以及受惠绿色金融或碳排放交易等措施，完全可以弥补国补退坡对其的影响。

近年来，我国城市化进程的稳健推进，人民生活水平的不断提升，推动了快递及外卖等行业迅猛发展，社会上有越来越多的垃圾亟待处理解决。

公开资料显示，我国城市生活垃圾处理量逐年递增，2014年时清运量不足2亿吨，而2019年全国城市生活垃圾清运量就已增至2．4亿吨，同比增长6．2％。

当下，生活垃圾无害化的处理方式主要包括卫生填埋、垃圾堆肥和垃圾焚烧三种。

填埋虽然最为简单直接，但缺点也同样致命。一方面，填埋会占用大量的土地，重复利用率低，严重耗费土地资源，具体而言，一个易拉罐的自然降解需200年，塑料制品则需要1，000年，杭州唯一一个垃圾填埋场，2007年至2019年2月已经填埋超1，700万吨垃圾，堆积超百米，需要耗费近300年才可以自然降解。

不论从时间成本还是资源成本来说，都是极不划算的。另一方面填埋还会造成大量甲烷气体的生成，甲烷对于温室效应的影响是二氧化碳的数十倍，对于气候的危害不容忽视。除此之外，填埋还会对地下水造成严重污染，从各方面来说，都与减碳的目的相违背。

而长时间运用堆肥易构成土壤板结和水质变坏，不易被农民所接受，发展空间更小。相比之下，焚烧发电才是最优解。不但能满足城市生活垃圾处理减量化、无害化的要求，是政策下的刚需行业，还是低碳化处理垃圾的先进方法，同时更能利用焚烧产生的热能进行发电。

因此，作为碳中和的重要手段，未来或会出台更多有利于行业相关的配套政策以支持垃圾焚烧行业的发展，为粤丰环保的进一步发展营造出良好的外部条件。

回归到自身，在保持存量稳定发展的同时，粤丰环保也在未雨绸缪，探索新的业务增长点。

目前，粤丰环保产业链前后端发展态势良好，旗下拥有专注城市清洁和环卫一体化业务的上市公司——香港庄臣控股有限公司以及四川佳洁园公司，同时还拥有专注后端处理的炉渣厂和卫生填埋场，实现了“前端清扫、中端清运、后端处置” 的闭环产业链条。

同时还积极推动智慧城市管理等轻资产业务，利用智能技术发展一体化业务以及路面智能停车管理服务，逐步实现轻资产化运营。

ESG是“第二张财务报表”，展示了粤丰环保实力获得认可的另一个维度。粤丰环保ESG数据显示，2020年城市生活垃圾处理量717．4万吨，售电量244．8万兆瓦时，而2021年这两项数据分别为1，107．4万吨和437．5万兆瓦时，远高于前一年的平均值。迅猛的增长无疑在印证着粤丰环保的专业实力。

在MSCI ESG评级中，粤丰环保连续四年被评为A级，而在另一家权威机构Sustainalytics的ESG风险评分中，粤丰环保以23分位列优秀。2021年，粤丰环保还获得了“第七届投资者关系大奖”中的“最佳ESG（社会）”、“最佳投资者关系公司”等诸多奖项。

在技术创新方面，粤丰环保除了加大数字管理平台的研发收入，还成功在生产过程中研发喷水减温、自动气动喷枪及自动加入物料等工艺，有效控制炉温及提高脱硝效率。除此之外，粤丰还制定了疫情下的安全生产方案、安全建设方案以及风险应变方案，以确保在疫情环境下能持续稳健经营。

凭借优秀运营能力及各方面优势，粤丰环保的发展之路相当稳健，在布局垃圾处理全产业链的基础上，粤丰环保还制定了新的中期目标。除了继续深耕垃圾焚烧领域，优化运营水平之外，粤丰环保还将策略性的发展轻资产业务，实现“科技赋能”，同时还将ESG实践作为未来表现的指标。

在最新财报中管理层提到，粤丰环保的最终目标是拓展数字科技业务至整個城市的管理服务。未来，在双碳政策的背景之下，粤丰环保有望受惠于更多的政策红利，拿下一个又一个里程碑。